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穿越后全民PE时代乱象丛生或是洗牌之始

发布时间:2020-02-11 01:28:59 阅读: 来源:换向阀厂家

编者按

近些年来,特别是随着新合伙企业法确立有限合伙制度以及创业板开板,中国PE行业呈现出一种蓬勃发展之势。然而,正如所有新生事物一样,PE行业在看似繁荣的背后也难免或明或暗地存在一些问题。尤其是在当下全球经济和资本市场低迷之时,其生存状态正在发生着改变。这些改变体现在PE融、投、管、退等各环节,也体现在PE相关的个人与机构。

为此,特推出“PE众生相”专题策划。希望借此提出一些问题和解决思路,并能引发有关PE更多的关注和讨论,促进这一新兴行业更加健康、更加繁荣的发展。

穿越“后全民PE时代”

嵇晨

2005年至今,我国的私募股权投资(PE)以令人咋舌的速度“蓬勃”发展。受股权投资募资需求、充沛的内外资本供给,以及动辄数十倍暴利回报的驱动,各路金融机构纷纷介入,中国的PE行业也从几十家扩容到约2000家,引爆所谓“全民PE”的盛况。

然而,高速扩张的背后,往往也有着暗流涌动。在全球经济受美欧债务危机影响出现动荡和不确定性之时,2011年的全球资本市场也顺势发生微妙的变化,并且这种变化已经促使国内的PE行业发生改变。

PE投资方新趋势:

“策略调整”和 “蓝海项目”

激烈的竞争,早就摆在了所有PE老总的面前,但投资策略调整和差异化增值服务,变成了当下的竞争力。

从早期吸引有限合伙人(LP)融资,到后来在创业板刺激下疯抢能获得短期暴利的Pre-IPO项目,包括扎堆投互联网TMT概念公司包装赴美上市,PE的发展轨迹总是严格遵循市场逐利法则。

而今,随着国内股市低迷,融资情况不佳,发行市盈率又节节攀升,同时美国市场对中国概念股爆发“信任危机”导致赴美IPO窗口暂时关闭,资本市场作为PE获利的终极平台,所谓唇亡齿寒,业界不可能不为之触动。

PE公司ICAN CAPITAL亚太区CEO康渃浠在接受《第一财经日报》记者专访时表示,由于目前美国等境外市场反应不是很好,很多PE的美元投资压力很大。

“主要是美国市场不太好,中国概念股整个市场环境依然还没有恢复到正常,可能还在洗牌过程中,导致很多现在上市或还在排队IPO的优秀中国企业,很容易受到牵连和误杀。”出于风险控制的考量,康渃浠表示,继前几年美元投资大热,今年不少公司都把美元基金方面的募集、投资工作暂缓了。

PE的专业性,决定了基金管理人即普通合伙人(GP)对资本市场的风吹草动都非常敏锐。ICAN CAPITAL的策略调整代表了一部分PE当下应对市场变化的观望态度,然而也有始终致力于做主流美元基金的PE,并没有因此放弃美元投资,只是收益预期会有所调低。

“这也取决于公司所有项目的情况。”康渃浠表示,“相比之下我们的人民币基金项目非常饱和,所以需要多花精力在人民币基金上。”

而美国资本市场新近出现的“中概股私有化趋势”,背后隐现的也是PE的力量,甚至为PE行业带来一片投资蓝海。

据另一家PE机构CEO透露,该PE最近就可能领衔主投一家在美国上市的大消费概念公司,帮助其私有化,未来可能使其再回归A股上市。“这是一个大的主流的方向,但并不绝对。很多已经在美国上市的企业,根本上还是比较执着地希望留在美国市场。但作为投资人,我们会根据企业实际情况,比较美国、中国香港、中国内地等不同资本市场的情况,结合企业全面的考量和解决方案再做探讨。”

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