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【资讯】高盛地产分化加剧逢低吸纳5股

发布时间:2020-10-17 01:36:41 阅读: 来源:换向阀厂家

高盛:地产分化加剧 逢低吸纳5股

高盛:地产分化加剧 逢低吸纳5股

周四沪指低开低走跳水,权重股中银行、券商翻红护盘,但是保险暴跌,钢铁、电力、煤炭、中字头等蓝筹股全天处于跌幅榜,沪指午后再度跳水百点近3%,成交量较前两日大幅萎缩。截止收盘,沪指报4112.21点,跌117.05点,跌幅2.77%,创业板报2806.05点,跌40.51点,跌幅1.42%。

高盛今日发布房地产行业研报认为,A股房地产企业2015年一季度经营性现金流出现企稳迹象,主要归因于资本开支大幅削减,今年一季度所有开发商的市场份额均有所增长,龙头企业强者恒强,前15大开发商增幅最大,预计在未来按揭标准放松和利率下调对房地产交易的影响会逐渐放大,开发商财务状况将进一步改善,建议投资者重点关注万科A,华夏幸福,华侨城A,保利地产与招商地产B.

高盛指出,据110家A股地产开发商最新披露的一季报,经营性现金流仍处于负值区间,但较去年一季度企稳,季节性因素导致经营性现金流往往在一季度最为疲弱。该行对今年一季度经营性现金流感到乐观,在房地产销售同比增长6%的情况下资本开支仍然能够大幅削减。

高盛将110家A股地产开发商分为三类,15家大型,35家中型,60家小型。在三类开发商中,35家中型开发商的资本开支削减幅度最大,而此前中型开发商财务状况一直弱于小型和大型开发商。

尽管如此,总负债和净负债分别季环比上升6%和13%,导致行业平均净负债率从去年四季度末的81%升至89%,且现金余额占短期债务0.85倍降至2008年以来的历史低位,所以目前高盛认为开发商将继续注重于通过提振销量来降低库存并削减资本开支、而非以销量下降为代价来提高房价。

市场份额方面,今年一季度所有开发商的市场份额均有所增长,龙头企业更是强者恒强,前15大开发商增幅最大。

同时,35家中型开发商的净负债率降至117%,是唯一一类财务状况改善的开发商,但其绝对负债率仍在三类开发商中处于最高水平。该行预计大型开发商凭借其较强的财务实力、较快的盈利复苏能力和相对高于中小型开发商的产品定价优势,将在短期内继续实现市场份额增长,但在行业整体复苏的形势下份额增速可能会再次放缓。

今年一季度前15大开发商的毛利率由去年四季度的23%显著改善至28%,但预计2015年持续上升的土地成本和平稳的房价将限制毛利率进一步复苏。

行业前景方面,高盛预计在2015年接下来一段时间内按揭标准放松和利率下调对房地产交易的影响会逐渐放大,进而令开发商财务状况进一步改善。

个股方面,高盛建议重点关注龙头企业万科A,华侨城A,保利地产与招商地产B,而华夏幸福则更多受益于京津冀概念,鉴于京津冀发展规划纲要获批,15-18年区域固定资产投资加速,华夏幸福的盈利可预见性较强,上调目标价至人民币38.60元,维持买入评级。

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